首頁 > 股票頻道 > 正文

平安策略:拜登新財政計劃的影響幾何?

2021年04月06日 09:47
來源: 平安研究

東方財富APP

  • 方便,快捷
  • 手機查看財經快訊
  • 專業,豐富
  • 一手掌握市場脈搏

手機上閱讀文章

  • 提示:
  • 微信掃一掃
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【平安策略:拜登新財政計劃的影響幾何?】利于全球綠色發展,補足美國基建短板。該計劃雖然前景存在較大變數,但其“促基建、固科創、倡綠色”的大方向難以發生扭轉。若計劃順利落地,會有利于修復特朗普時期美國退出《巴黎協定》后全球綠色經濟與可持續發展的推進滯后現狀,考慮到中、歐等大型經濟體已經出臺相關綠色低碳計劃,全球經濟有望迎來綠色低碳的實質性進展。在這一背景下,全球的經濟產業結構將發生顯著改變,新能源替代油氣能源的過程會帶來工業制造業相關設備的全面迭代,新一輪“朱格拉周期”或將強勢啟動,甚至可能引發建筑業節能環保革新的迭代周期,全球經濟有望擺脫此前“長期性停滯”的陰霾。就美國而言,除了上述影響之外,美國基建短板也有望在未來迎來補足的機會,雖然美國基建效率偏低,但基建的革新會給美國經濟乃至全球經濟增添動力。

  摘要

  引言:美國總統拜登在近期公布了2.3萬億美元規模的基礎建設計劃,側重于基礎設施、制造業、清潔能源、護理產業及科技研發的投資,提議每年對基建投資占美國GDP比重達到1%,并通過提高企業稅率等方式來籌集相應資金。由于該項計劃規模龐大、涉及稅改且覆蓋領域廣泛,可能給未來的經濟社會產生長久影響,所以受到國際市場的高度關注。本文將著重從該項計劃的特征入手,展望該項計劃在國會審議的前景,及其對全球經濟與金融市場的影響。

  1、最新的財政計劃與3月拜登簽署的財政救助計劃有何不同?

  最新計劃的典型特征:規模大、周期長、范圍廣、籌資難。與3月拜登簽署的1.9萬億美元財政救助計劃針對“居民與企業部門在疫情期間的應急性質”不同,該項新財政計劃在規模上高達2.3萬億美元,且會持續8年以上,影響范圍覆蓋基建、制造業、新能源、民生、科研等廣泛領域;由于該項計劃的迫切性偏弱、規模偏大、持續時間偏長,所以不會采取直接加大財政赤字的形式,而是計劃通過給企業加稅等來籌集資金,這將加大該項計劃通過國會審議的難度。另外,該項計劃僅是拜登經濟刺激計劃的“第一部分”,而“第二部分”將于4月公布,內容覆蓋兒童保育、醫療健康和教育領域。

  2、該項計劃主要內容有哪些,有何亮點?

  主要內容:覆蓋交通、就業、科研、工業、房屋建筑、公用事業等。拜登該項新財政計劃覆蓋范圍極廣,雖然名為基礎建設計劃,但內容已遠超傳統的基建領域。交通方面,該計劃重點在電動汽車及相關充電配套設施,傳統的公路、鐵路、橋梁、港口、機場位列其后;制造業方面,除國內制造業支持與產能監控計劃外,半導體芯片、清潔能源、科創中心成為計劃關注點;勞工就業與創新方面,該計劃注重勞動力發展、科研基建、氣候技術;房屋與公用事業方面,平價住房最為關注,網電水氣等基建升級也成為重要組成部分。

  亮點分析:計劃宏大系統性強,基建、科創、綠色為三要素。該計劃在眾多領域都有較為系統的設計,規模宏大,且著重在三個領域進行布局——第一,升級基建系統,從交通、工業、就業、公用事業各個領域進行全面改進,這也是美國相對落后的基建現狀的內在需求;第二,鞏固科創實力,從教育、科研、創新的鏈條進一步鞏固美國已經領先的科技創新實力;第三,追求綠色環保,在加大對清潔能源、新能車及相關配套投入的同時,該計劃旨在減少碳排放,計劃在2035年之前實現無碳電力,并改造政府建筑與居民住房使之更為節能。另外,計劃還將對勞工進行發展培訓,在避免產業革新背景下摩擦性失業增加的同時,也能為新興產業提供適合的勞動力。

  3、該項計劃在國會審議的前景如何?

  國會審議前景:阻力大、變數多。該項計劃在白宮公布之后,還需要得到眾議院與參議院的審議才能最終立法實施??紤]到民主黨雖然在眾議院占多數,但參議院兩黨各占50個席位,加上民主黨內部進步派對計劃規模仍存不滿,共和黨則對企業加稅的籌資計劃有抵觸;另外,各州議員還有對該項計劃進行增添修改的較強訴求,所以該計劃大概率會在國會兩黨之間反復博弈,持續時間可能長于2-3個月,最終版本的規模與細則很可能較當前版本有較大出入。

  4、如何看待該計劃對美國乃至全球經濟的影響?

  利于全球綠色發展,補足美國基建短板。該計劃雖然前景存在較大變數,但其“促基建、固科創、倡綠色”的大方向難以發生扭轉。若計劃順利落地,會有利于修復特朗普時期美國退出《巴黎協定》后全球綠色經濟與可持續發展的推進滯后現狀,考慮到中、歐等大型經濟體已經出臺相關綠色低碳計劃,全球經濟有望迎來綠色低碳的實質性進展。在這一背景下,全球的經濟產業結構將發生顯著改變,新能源替代油氣能源的過程會帶來工業制造業相關設備的全面迭代,新一輪“朱格拉周期”或將強勢啟動,甚至可能引發建筑業節能環保革新的迭代周期,全球經濟有望擺脫此前“長期性停滯”的陰霾。就美國而言,除了上述影響之外,美國基建短板也有望在未來迎來補足的機會,雖然美國基建效率偏低,但基建的革新會給美國經濟乃至全球經濟增添動力。

  修正特朗普減稅帶來的社會分化加劇。該計劃除了涉及宏大的廣泛布局外,其籌資方式也受到極大關注。白宮當前計劃推出一系列增稅方案,包括將企業稅率從現下21%的水平提升至28%,同時收緊一系列此前特朗普時期放松的國際稅收規則,并在不增加40萬美元年收入以下的個人所得稅的前提下,上調最高邊際所得稅率以及資本利得稅,這些增稅舉措會在15年內覆蓋計劃支出。就上述增稅計劃而言,個人稅方面引發的爭議并不多,但提高企業稅可能引發大多共和黨人的反感,且收緊國際稅收規則也會導致跨國企業降低把國際利潤輸回美國的動力。盡管客觀上該計劃已經在盡力避免觸碰社會矛盾,并著力修正特朗普時期減稅帶來的社會分化加劇,但企業稅增加仍可能導致該計劃在國會遭受共和黨的抵觸,兩黨之間針對企業稅上調的博弈可能會給該計劃的命運帶來重大影響。

  我們如何理解該計劃給全球金融市場帶來的沖擊?

  短期重視稅改與通脹預期帶來的擾動,中長期關注“朱格拉周期”與經濟產業結構轉變帶來的機遇。

  一是在當前全球經濟修復,無風險利率上行的背景下,該計劃若順利通過議會審議,基建計劃帶來的補庫預期將顯著抬升全球工業品的價格,通脹預期可能進一步抬升,導致無風險利率與美元指數續升的同時,也會造成全球股市的高估值板塊再次承壓;

  二是稅改的最終落地計劃如果是增加企業稅率至28%,會給美國企業的中期盈利前景帶來負面沖擊,市場的寬松流動性可能邊際收緊,這將造成美元短端利率抬升,同時還會給美股,乃至全球股市帶來短期壓制;

  三是該計劃的落地可能標志著全球經濟的低碳化轉型趨勢的加強,持續多年的設備迭代帶來的新“朱格拉周期”值得期待,這將給全球股市、商品為代表的風險資產提供中期向好的動力;

  四是經濟產業結構轉型的趨勢一旦確立,有望引導全球資源加速向綠色、科創領域流入,無論是美國的“低碳”,還是我們的“碳中和”,都會迎來金融市場的進一步關注,全球股市的結構牛也將向“綠色低碳”與“ESG”加大傾斜。

  風險提示:1)全球宏觀經濟修復不及預期;2)美元流動性提前收緊;3)大國博弈快速升溫;4)國際資本市場波動加劇。

(文章來源:平安研究)

(責任編輯:DF532)

鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。
您可能感興趣
  • 焦點
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期貨
  • 外匯
  • 生活
    點擊查看更多
    沒有更多推薦
    • 名稱
    • 最新價
    • 漲跌幅
    • 換手率
    • 資金流入
    請下載東方財富產品,查看實時行情和更多數據
    鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。東方財富網不保證該信息(包含但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關信息并未經過本網站證實,不對您構成任何投資建議,據此操作,風險自擔。

    掃一掃下載APP

    掃一掃下載APP
    信息網絡傳播視聽節目許可證:0908328號 經營證券期貨業務許可證編號:913101046312860336 違法和不良信息舉報:021-34289898 舉報郵箱:jubao@eastmoney.com
    滬ICP證:滬B2-20070217 網站備案號:滬ICP備05006054號-11 滬公網安備 31010402000120號 版權所有:東方財富網 意見與建議:021-54509966/952500
    久久精品2020婷婷-久久国产综合精品swag蓝导航-久久亚洲精品11p-久久香蕉国产线观看